+7 (495) 150-85-07
  • Запись семинара "Частный четверг"
  • 07 августа 2025
Выпуск акций – один из способов привлечения капитала для финансирования деятельности. С одной стороны, он дает компании доступ к «длинным деньгам», не увеличивая долговую нагрузку. С другой – создает почву для злоупотреблений, особенно в компаниях с высокой концентрацией корпоративного контроля.

Типичные примеры использования эмиссии против миноритариев:
  • размывание доли миноритариев, снижение стоимости их активов (новые акции перераспределяются «среди своих», миноритарии остаются с обесцененными активами);
  • перераспределение корпоративного контроля;
  • привлечение в компанию дополнительных средств для использования их в личных интересах (избыточное вознаграждение менеджмента и т.д.).

Действующее регулирование стремится минимизировать риски – например, через требование о принятии решения ¾ голосов при закрытой подписке или преимущественное право выкупа акций. Но на практике баланс часто смещен в пользу крупных собственников, особенно в странах с высокой концентрацией капитала, как в России.

Как защитить права акционеров, не лишая компании гибкости при привлечении финансирования? Предлагаем обсудить с экспертами на примере дела № А49-11694/2023 (определением ВС РФ № 306-ЭС24-21253 от 21.07.25 передано на рассмотрение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда РФ).
Участники дискуссии
  • А.В. Егоров
    к.ю.н., главный редактор журнала «Цивилистика», руководитель Клуба Цивилистов, профессор НИУ «ВШЭ»
    МОДЕРАТОР
  • Е.Н. Абашеева 
    директор Департамента корпоративных отношений Банка России
  • С.Л. Будылин
    к.ф.-м.н., LL.M, советник
    АБ «Бартолиус»
  • А.И. Шайдуллин
    к.ю.н., доцент НИУ «ВШЭ»,
    консультант ИЦЧП
    им. С.С. Алексеева
    при Президенте РФ
Вопросы для обсуждения:

  • 1. Рассмотрение фабулы дела АО «ЦЕСИС» (дело № А49-11694/2023) и аргументов нижестоящих судов

  • 2. Механизмы защиты от недобросовестного размывания долей, их эффективность и пределы, проблемы практической реализации:

    • размещение акций по рыночной стоимости;
    • принятие решения квалифицированным большинством голосов акционеров;
    • преимущественное право выкупа акций.

  • 3. Принцип экономической обоснованности решений о дополнительной эмиссии

    Согласно п. 12 Обзора судебной практики по некоторым вопросам применения законодательства о хозяйственных обществах (утв. Президиумом ВС РФ 25.12.2019) решение общего собрания об увеличении уставного капитала за счет внесения дополнительных вкладов может быть признано недействительным в случае, если его принятие не обусловлено интересами общества, например необходимостью привлечения значительного объема денежных средств для осуществления деятельности общества, и приведет к уменьшению доли участников общества, несогласных с таким увеличением уставного капитала.

    • допустимые пределы проверки судом экономической обоснованности решения о дополнительной эмиссии в контексте защиты прав акционеров от злоупотреблений;
    • где проходит грань между неэффективным и недобросовестным решением о дополнительной эмиссии.

  • 4. Распространение подхода о сделках с заинтересованностью на выпуск акций, размещаемых среди контролирующих акционеров (их аффилированных лиц)

    В ст. 81 Закона об акционерных обществах содержится прямое исключение из правила о сделках с заинтересованностью для сделок по размещению, в том числе посредством подписки, акций общества.
Организатор оставляет за собой право на небольшие изменения в программе семинара
Организатор оставляет за собой право на небольшие изменения в программе семинара
Мероприятие доступно только членам Клуба Цивилистов
ВСТУПИТЬ В КЛУБ
КЛУБ ЦИВИЛИСТОВ
сообщество, в котором вы можете разбирать актуальные и острые вопросы частного права, делиться своей практикой с участниками и экспертами Клуба. Тем самым повышать свою квалификацию, выигрывать судебные дела и увеличивать свой доход.
Приобретая абонемент в Клуб, вы становитесь его членом и получаете:

→ Автоматическое участие в будущих мероприятиях Клуба Цивилистов.

→ Доступ к полному архиву записей Клуба Цивилистов (с момента основания).

→ Доступ в закрытый чат клуба в Telegram с экспертами.

→ 25% Скидка на всю печатную литературу Клуба Цивилистов.
ХОЧУ В КЛУБ!
Отзывы о прошедших мероприятиях
Контакты
Телефон: +7 (495) 150-85-07
E-mail: nn@privlaw-journal.com
Если вы хотите задать вопросы, получить счет, стать партнером мероприятий, то свяжитесь с нами!
Подписывайтесь
на наш канал в
Telegram